«Золотой» период мировой экономики - БКС-Экспресс

Снижение рейтинга США агентством S&P стало причиной абсолютного максимума в ценах: декабрьские фьючерсы на Comex в моменте поднимались до $1718,20. S&P буквально обвалило рынки, при этом заявления были сделаны уже после закрытия площадок в США перед выходными. Перед открытием торгов фьючерсы на ведущие американские индексы снижаются на 1,5-2%, что по итогам даст еще один день в красной зоне.

Общий настрой на рынках носит ярко выраженный негативный характер: долговые проблемы периферийных стран Еврозоны, угроза технического дефолта в США (которого избежали практически в последний момент), замедление мировой экономики и раскручивание инфляции в азиатском регионе – все это способствует тому, что золото все больше начинает играть роль защитного актива. При том, что в мире подобных активов не так много (в последнее время инвесторы активно уходили в швейцарский франк и гособлигации США), можно предположить, что металл продолжит расти при увеличившейся волатильности. Традиционно – чем хуже обстановка в мире, тем лучше себя чувствует золото. Утром была предпринята попытка небольшой  коррекции от максимумов, однако в понедельник котировки уверенно держатся выше $1700, и предпосылок к резкому снижению не видно.

На рынках уже практически открыто говорят о рецессии в экономике США и обсуждают вероятность нового этапа количественного смягчения от ФРС. Если будет объявлено о старте очередного раунда количественного смягчения, доллар будет дешеветь, на рынки придет новая волна ликвидности, и сырьевые товары будут расти. Доходности итальянских и испанских облигаций растут на фоне заявлений Ж.К. Трише о замедлении экономики Евросоюза и увеличении рисков. Заявления министров финансов G7 о скоординированных мерах по поддержке финансовых рынков ненадолго оказали поддержку госбондам Италии и Испании. Также ЕЦБ принял решение запустить программу покупки гособлигаций – по сути, ЕЦБ делает то же самое, что ФРС, выкупая бонды с рынка.

На фоне роста золота в понедельник лучше рынка себя чувствуют бумаги российских золотодобытчиков: Полюс Золото прибавляет 1,61%, акции Полиметалла растут на 2,69%. Рекордные цены на основную продукцию золотодобывающих компаний позволят им показать хорошую отчетность за второе полугодие 2011 и на падающих рынках окажут существенную поддержку эмитентам. Примечательно, что цены на серебро, которое, как правило, более волатильно, не демонстрируют таких же темпов роста: металл сейчас стоит $40 за унцию. Соотношение золото/серебро сейчас находится на уровне 43 и продолжает расти. Историческое среднее GSR равно 60 и это значит, что при текущих ценах на серебро в $40 золото должно стоить $2000 при GSR=50 и $2400 при историческом соотношении 1:60.

Ведущие инвестиционные дома уже начали пересматривать свои прогнозы по ценам в сторону повышения. Так, Goldman Sachs подняли свой прогноз по золоту до $1860 за унцию с горизонтом в 12 месяцев. Рекомендация прежняя: держать длинные позиции. Предыдущая оценка от аналитиков компании составляла $1730. Существуют опасения, что инвесторы постепенно начнут пересматривать свое отношение к гособлигациям США как к защитным активам с наивысшим уровнем надежности. Если это произойдет, цены на золото очень быстро выйдут на уровни выше $2000 за унцию.  Ну и факт остается фактом: США больше не имеют наивысшего суверенного рейтинга - плохо для страны и очень хорошо для цен на золото.  Джордж Сорос, похоже, слегка поторопился, выйдя из металла в первом квартале 2011 года..

Максим Лобада, эксперт  БКС-Экспресс